En el transcurso del desayuno celebrado el pasado día 14 de julio en la Bolsa de Madrid, Luis de Guindos analizó con nitidez y abundante documentación la génesis, la dimensión y las peculiaridades de la crisis financiera española; expuso la problemática básica que plantea y marcó la pauta que debe seguirse para afrontarla y superarla con éxito. Se acompaña un resumen de la intervención y las diapositivas de la presentación.

 

Desayuno con Luis de Guindos (14 de julio de 2010 – Bolsa de Madrid).

Ante una audiencia de 72 personas, compuesta por socios del Club y otros invitados, Luis de Guindos, actual Director del Centro de Estudios PwC/IE del Sector Financiero y ex Secretario de Estado de Economía, hizo una exposición clara, brillante y documentada de los factores que han llevado a la presente crisis financiera, tanto a nivel global como en la economía española. Subrayó cómo la corrección de los desequilibrios macroeconómicos de la economía española ha sido hecha a costa de una recesión brutal, con una fuerte caída de la demanda y un rápido crecimiento del desempleo, amén de un fuerte incremento de la deuda pública (en la que hay un importante componente de deuda autonómica y local, que es la que presenta mayores dificultades de refinanciación); se ha pasado de superavit a déficit público, lo que hace imprescindible el ajuste presupuestario para estabilizar en el largo plazo el ratio real Deuda Pública/PIB. Este ajuste presupuestario se tiene que hacer en un entorno especialmente complicado por el fuerte incremento de los costes financieros, la complejidad añadida por la estructura descentralizada del Estado y la realidad de una Economía sin apenas crecimiento previsible (1-1,5 %). Las medidas para realizar el ajuste van a afectar a partidas muy dolorosas desde el punto de vista político: un ajuste administrativo importante, la Sanidad, la prestación de desempleo, subir los impuestos ...

En ese escenario, el Sector Bancario español se enfrenta a una menor actividad (por la disminución de las tasas de crecimiento del crédito a empresas y familias), a un estrechamiento de los márgenes (por el impacto del descenso de los tipos sobre los activos bancarios y la presión que provocará en las cuentas de resultados de los Bancos), a un incremento de la morosidad y a un aumento del “riesgo país”, que se va a trasladar a las condiciones de financiación de nuestro Sector Bancario, lo que significará simultáneamente un mayor coste de la financiación mayorista y potenciales restricciones en las cantidades. Esto desatará entre los Bancos una guerra por la captación de depósitos, con el consiguiente incremento de la financiación minorista. Las consecuencias más importantes que se van a derivar de esta situación para el Sector Bancario son:

• Un exceso de capacidad (30% aprox.).
• Un aumento de las necesidades de capital (de 20.000 a 70.000 millones de euros del FROB).
•  La necesidad de aprovechar el proceso de reestructuración de las Cajas de Ahorro para reducir la capacidad y mejorar la solvencia.

En realidad, en la reforma del sistema financiero va a ser más importante la reestructuración que el cambio de modelo. La reestructuración debe conseguir reducir la capacidad excedente, reducir los costes y eliminar ineficiencias.

En definitiva, estamos en una situación difícil y compleja, en la que lo básico es que se pueda abrir la financiación exterior para la economía española, pues tenemos una importante dependencia de la financiación exterior (de hecho, más de la mitad de nuestro endeudamiento está en manos extranjeras). La cuestión clave es entonces la confianza y para generarla es incluso más importante la transparencia que la solvencia.

Tras la ponencia se abrió un animado e interesante coloquio.

Este acto contó con el patrocinio del Grupo Santander, al que agradecemos profundamente su colaboración.

Para más información, abrir archivo pdf adjunto. DESAYUNO CON LUIS DE GUINDOS